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发布日期：2025-06-01 08:26    点击次数：189

在大众经济模式深远变化和国内经济转型升级的枢纽时刻开yun体育网，国资国企窜改和地方投融资平台的产业化转型成为鞭策经济发展的迫切力量。

近日，证券时报社主办的“2024中国金融机构年度峰会暨2024中国证券业投资银行岑岭论坛”在深圳举行。会上，一场以“践行职守担当，投行助力地方平台产业转型”为主题的圆桌论坛得胜举行。论坛汇注了民生证券副总裁王学春、国金证券(600109)副总裁廖卫平、中邮证券副总裁陈桂平、西部证券(002673)总司理助理鲁傧等行业各人，共同探讨了券商投行业务在服务地方经济发展中的新机遇与挑战。论坛由财达证券副总司理胡恒松主理。

与会的投行东谈主士以为，跟着地方债等问题日益受到关注，城投转型成为当下无法遁入的问题，通过匡助地方城投等进行股权融资，不错灵验匡助地方政府缓解债务压力。同期，REITs等融资相貌，也能匡助地方政府更好地已毕钞票证券化，从而镌汰举座欠债率。关于投行而言，匡助地方政府已毕钞票证券化，培育新的产业等齐带来了新的业务契机。投行要秉持初心，为地方政府转型服务提供高质地的服务，以期已毕地方政府、城投公司、投行等多方共赢。

城投转型大势所趋

在畴昔的发展中，城投算作地方融资主体，对地方经济发展作出了宏大孝顺。然而跟着地方债等问题日益受到关注，城投转型成为当下无法遁入的问题。

“从城投从地盘财政向股权财政调治是大势所趋。”王学春线路，城投转型有四个重心：一是城投转型要有恒久政策念念维；二是城投转型要有市集化念念维；三是城投在转型经由当中如故要拥抱新质分娩力；四是城投转型要培育和依赖专科的产业东谈主才。

“现时平台公司转型必须衔尾新质分娩力发展条款。”胡恒松指出，要改变原有地方平台公司仅算作国有钞票运营和投融资主体的传统念念维，充分证据所属区域特色产业，打造新的具有连续造血功能和助推特色产业发展才调的新式国有产业主体。通过为止举债，聚合财力物力，精确干预到对产业升级具有决定性影响的规模，如高新期间产业的扶助、传统产业的转变升级等。

陈桂平以为，产业化转型的难点在于东谈主才和治理机制，搀杂统共制可能是一个迫切的念念路。“所谓的产业化转型，实质上即是把城投从政府的投融资器具转机成一个具有市集化活命才调的国有企业。”陈桂平线路，“一流的东谈主才，一流的机制对转型最迫切。”

西部证券总司理助理鲁傧指出，城投转型是势必趋势，投行需要匡助城投企业惩办转型经由中的痛点。

“城投在畴昔证据了不可或缺的迫切作用，然而走到今天，实质上不论从政策如故环境，齐到了一个新的历史发展阶段。”鲁傧以为，现时城投转型领先要谈判政策定位问题，比如是定位国有本钱控股平台，如故城市运营服务商，如故依托当地资源天禀成为精真金不怕火的产业主体。其次是谈判转型经由中本钱、资金等资源身分如何赢得。

城投转型还需要谈判防风险。“城投企业畴昔承担了许多政府的办事，也存在包括银行贷款、非标债券各样债务，在转型的经由中把风险防控住是迫切的一个点。”鲁傧说，在这些方面券商投行齐能通过财务照管人证据迫切作用。

投行辅助城投钞票证券化

现时，地方政府“化债”成为市集最暖热的话题之一。论坛嘉宾大齐以为，发展实体产业以及加强股权融资，是地方政府化债的迫切合手手。

陈桂平线路，惩办债务问题需要减少债务本金、镌汰利率，并多用股权器具。具体来看，地方政府不错通过偿还债务镌汰欠债规模。其次是通过债务置换等相貌，将高成本的非标债务替换成尺度债务，从而镌汰举座债务利率水平。

廖平以为，恒久来看，地方政府要惩办债务危急如故要创造工业产能，创造财政收入。“因为地方政府驱动用度等齐是刚性支拨，是以地方政府债务规模很难削弱，恒久的枢纽在于培养产业。”

廖平指出，地方政府要培养产业的措施不错是收购上市公司，因为上市公司的收入、利润相比踏实，或者带来实实在在的产业；也不错是培育新的产业，一些地方政府当今大规模组织产业基金，去引进新质分娩力产业。

论坛中，嘉宾大齐以为，通过匡助地方城投等进行股权融资，不错灵验匡助地方政府缓解债务压力。

“地方政府要多用股权器具，上市公司融资详情是最佳的相貌，次之即是驾驭REITS融资，把一些钞票进行股权化，这么就会扶植股权融资的比例，镌汰债务融资的金额和比例。”陈桂平线路。

廖平也线路，现时许多地方政府在积极将一些传统的公益性钞票打包，通过REITS等相貌证券化，从费力毕恒久融资。

“地方债务以前主如果用来作念投资，这些投资既包括基础要领，也有一些产业投资，从投行的角度而言，需要谈判匡助把这些地方政府的投钞票业化，以已毕更好的收益，在匡助地方政府化债的经由中，已毕投行的价值。”王学春线路，投行要匡助地方政府已毕钞票证券化，培育新的产业。

胡恒松线路，面前，可用的国有钞票基本已纳入地方国企范围，在存量期间的配景下，能径直带来现款流、易于周转的钞票也不缺相应的周转渠谈。而剩下尚未周转的钞票则属于“硬骨头”，包括准公益性要领、入驻率不高的产业园区等。对这类钞票，要以运营为技能，借助本钱融资和专科运营的相貌对该类钞票再包装、再升级，着实让钞票“动”起来，证据钞票的秉性为区域带来产业价值、税收价值和流量价值。

竭力呵护多方共赢

在政策饱读舞以及城投转型压力鞭策下，现时地方国资收购上市公司依然成为一种趋势。对此，王学春线路，地方政府收购上市公司是趋势，投行要匡助地方政府已毕与上市公司的双赢。

“地方政府收购上市公司之后，通过并购重组，通过钞票注入把上市公司市值提高，有助于保护中小投资者利益，也有助于惩办地方的债务问题。”王学春坦言，地方政府不错通过收购上市公司，培育壮大相干的产业，跟地方的产业相衔尾，或者造成龙头企业，相干的产业链上的企业可能簇拥而来。

不外，陈桂平则对地方政府收购上市公司持冷念念考格调，强调需要进行顶层盘算推算和举座盘算推算。比如，地方政府要通筹办虑收购资金如何惩办，收购之后如何治理、整合。

“买了一个上市公司，不仅不可能升值，可能还会贬值，地方政府要谈判关于当地的产业是否或者具有带动作用。”陈桂平线路。

廖卫平以为，投行要匡助地方政府配置一套符合市集经济的投资治理体制，市集化的治理体制、市集化的监督机制，要能匡助地方政府把这个产业本钱治理好。

“投行要秉持初心，为地方政府转型服务提供高质地的服务。收购之后，还应该连续匡助地方政府把投后的治理作念好，尽量幸免出现一些失败的案例。”廖卫平说，不成只是把并购单纯算作一单业务，把承销费算作最终地点。

校对：刘星莹

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